현대재무관리 - 부채에 의존하지 않는 경우의 자기자본비용과 베타추정

*정*

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최초 등록일: 2009.11.16
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sk부채에 의존하지 않는 경우의 자기자본비용과 베타추정
1) 신용등급과 회사채 수익률
2) 부채에 의존하지 않는 경우의 자기자본비용 Ku
3) 부채에 의존하지 않는 경우의 베타
sk텔레콤
한국전력
S-oil
삼성전자
대한한공
예를 들어서 계산.설명

(1) 해당기업의 신용등급 과 해당기업의 세전타인자본비용을 파악
세전타인자본비용은 같은 신용등급의 3년만기 회사채의 수익률을 사용
(2)세후타인자본비용
(3) 부채에 의존하지 않는 경우의 자기자본비용 KU

KS=KU+(KU-KB)B/S (1-T)
Ks=타인자본 사용기업의 자기자본비용
KU=자기자본만 사용하는 기업의 자기자본비용
KB=세전타인자본비용
B/S=부채비율(부채/자본)
T=법인세율
E(ri)=rf+[E(rm)-rf]bi
rf:무위험 이자율 (1년 만기국고채수익률:5.33%)
E(ri):주식i의 기대수익률
E(rm):시장포트폴리오 기대수익률
36.16% 코스피 기대수익률
bi:주식i의 체계적위험=베타

(4)부채에 의존하지 않는 경우의 베타
KU=rf+(E(rm)-rf)Bu
KU=부채에 의존하지 않는 경우의 자기자본비용
bu=부채에 의존하지 않는 경우의 베타

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