[분산투자] (3) 단일지표모형 (샤프모형)

소개글

이론 및 설명
시사점

목차

Ⅰ. 단일지표모형의 개요
Ⅱ. 증권특성선과 베타계수의 추정
Ⅲ. 모형을 활용한 포트폴리오 선택
Ⅳ. 단일지수모형의 유용성과 한계
Ⅴ. 단일지표모형의 응용

본문내용

1. 단일지표모형(샤프모형)의 개요
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앞장에서 살펴본 마코위츠 모형은 효율적 포트폴리오 구성 시 모든 구성종목간의 공분산을 고려하기 때문에 정확하지만 매우 복잡하다는 단점이 있다. 따라서 실질적으로 실무에서는 쓰기가 힘들기 때문에 단점을 보안하여 나온 것이 바로 단일지표모형(샤프모형)이다.

단일지표모형에서는 증권투자수익의 변동이 기본적으로 두 가지 원천에 의해 초래된다는 것을 전제로 하고 있다. 첫째는 시장전체 공통요인(Common Factor), 둘째는 개별기업 특유요인(Company Specific Factor)이다.

개별증권 가격변동 = 시장전체(공통요인)에 의한 가격변동
+ 개별기업 특유요인에 의한 가격변동

시장전체 공통요인이란 거시적인 사건으로 인플레이션, 금리, 원자재 수급 등에 의해 수익률 변동을 초래하는 것을 말한다. 이와 같은 유형의 사건은 하나의 증권이 아니라 시장 전체에 영향을 준다.
개별기업 특유요인이란 특정 기업의 미시적 사건으로 매출 감소, 신제품 개발, 경영진의 변경 등 수익률 변동을 초래하는 것을 말한다. 시장 전체의 수익률에는 영향을 미치지 않으나 특정 개별종목의 수익률에는 영향을 끼친다.

2. 증권특성선과 베타게수의 추정

단일지표모형을 함수로 표시하면 다음과 같이 나타낼 수 있다.
아래의 그래프는 증권특성선(Characteristic Line;CL)이라 부르며 시장의 변화에 대한 개별 자산의 변화를 최소자승법을 이용하여 회귀분석 하여 얻은 직선이다.

참고 자료

없음