[분산투자] (4) 자본자산가격결정모형 (CAPM)

소개글

이론 및 설명
시사점

목차

Ⅰ. CAPM의 의의와 가정
Ⅱ. 자본시장선(CML
Ⅲ. 증권시장선(SML
Ⅳ. 투자결정에 CAPM 활용
Ⅴ. 결 론

본문내용

1. CAPM의 의의와 가정
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자본자산 가격결정모형(Capital Asset Pricing Model, CAPM)이란 자본시장이 균형 상태를 이룰 때 자본자산의 가격(기대수익)과 위험의 관계를 설명하는 모형이다.
여기서 자본자산(capital asset)이란 미래의 수익에 대한 청구권(claim)을 갖는 자산을 말하는데, 주로 주식이나 채권 등의 유가증권을 가리킨다. 또한 균형상태(equilibrium condition)라는 것은 이들 자본자산이 거래되는 시장의 수요·공급이 일치되도록 가격이 형성된 상태를 말한다. 그러므로 CAPM은 앞서 살펴본 마코위츠 모형대로 투자자들이 투자활동을 하여 시장이 균형상태가 되었을 때, 주식을 비롯한 자본자산의 균형가격이 어떻게 결정되는 가를 설명하는 모형이라고 할 수 있다.

먼저 CAPM을 이해하는 데는 몇 가지 가정을 알아야 하는데, 이들은 비현실적인 면이 있으나 위험과 기대수익과의 명확한 관계규명을 위해서 꼭 필요한 것들이다. 또한 CAPM은 증권시장에서 증권의 가격결정구조를 설명하는 데 여전히 많이 쓰인다. ex) DCF나 RIM을 이용한 가치평가

가정1) 평균·분산 기준
투자자는 기대수익과 분산기준에 의해서 포트폴리오를 선택한다. 즉, 투자자가 투자결정을 내릴 때 투자기준은 기대수익과 분산뿐이라는 가정이다.

가정2) 동질적 미래예측
모든 투자자는 투자기간이 같고, 미래 증권수익률의 확률분포에 대하여 동질적으로 예측을 한다.

가정3) 완전시장
개인투자자는 자본시장에서 가격순응자이고, 자본과 정보의 흐름에는 마찰이 없어 거래비용과 세금이 존재하지 않는다.

참고 자료

없음