헤지펀드 행동주의의 대두와 대응과제

소개글

헤지펀드 행동주의의 대두와 대응과제라는 논문을 읽고 요약해 놓은 레포트 입니다.

목차

Ⅰ. 헤지펀드 행동주의의 대두
Ⅱ. 각국의 5%룰과 한국 제도의 문제점
Ⅲ. 한국 공시제도의 악용 사례와 쟁점
Ⅳ. 대응과제
Ⅴ. 평가 및 느낌
Ⅵ. 참고자료

본문내용

헤지펀드 행동주의의 대두와 대응과제

이창현
Ⅰ. 헤지펀드 행동주의의 대두 헤지펀드 행동주의(Hedge Fund Activism)는 헤지펀드가 기업의 정책에 영향을 끼치기 위한 의도에서 공개된 기업의 주식 5% 혹은 그 이상을 사들인 후에 보유자산 매각 요구, 공개서한, 경영진 및 이사회와의 면담, 특별 주총 소집 요구, 주총에서의 위임장 대결 등 다양한 행동을 펼치는 것을 말함. 구체적인 기업을 타깃으로 삼고 5% 전후의 주식을 보유한 것을 공개한 후 행동한다는 점에서 전통적인 주주행동주의와 다름(Klein, April Emanuel Zur, Hedge Fund Activism, ECGI Working Paper Series in Finance, 2006. 10. 참고)

최근 헤지펀드가 주주행동주의의 주체로 등장
□ 급성장하고 있는 헤지펀드 헤지펀드는 공모에 의해 투자자를 모집하지 않고 사적으로 소수 투자자를 모집하여 상장주식이나 파생상품을 거래하는 사모펀드, 투자클럽 등을 지칭하며, 뮤추얼펀드(투자신탁) 등과 달리 감독당국(자율규제기관 포함)의 규제나 감독을 받지 않도록 설립되었다는 특징을 지님
가 최근 들어 주주행동주의를 표방하기 시작
- 2002년 말 5,000개로 추산되던 헤지펀드가 2005년 말 8,000개, 2007년 말 1만 1,000개로 증가
- 주식시장을 타깃으로 하는 헤지펀드의 비중이 최근 급증
- 적극적으로 주주행동주의를 구사하는 헤지펀드는 2007년 3월 현재 헤지펀드 비즈니스 전체의 5% 정도(자산 기준, 750억 달러)로 추산되며 최근 빠르게 증가
□ 헤지펀드가 기업지배구조와 M&A를 둘러싼 분쟁에서 핵심주체로 부상
- ‘헤지펀드 행동주의자(Hedge Fund Activist)의 공격’은 M&A 시장에서 기업 경영진이 최우선적으로 경계해야 할 대상으로 꼽힘
- 헤지펀드 Pershing Square는 2005년 맥도널드를 압박해 회사 자산을 매각토록 했고, 헤지펀드 칼 아이칸은 세계 최대 미디어회사 타임워너와 한국의 KT&G가 경영전략을 바꾸도록 압력을 행사
- 영국과 미국의 헤지펀드는 공동행동을 통해 도이체뵈르제(독일증권거래소)의 런던증권거래소 인수합병을 저지하고 도이체뵈르제의 CEO와 이사 2명을 퇴진시킴
헤지펀드는 전통적 주주행동주의자와는 다르게 행동
□ 주주행동주의의 전통적 형태는 사후적이고 소극적
- 1980년대부터 등장한 전통적 주주행동주의는 ‘Wall St. Rule(싫으면 떠난다)’에 의존

참고 자료

1. 논문
김용기, 헤지펀드 행동주의의 대두와 대응과제: ‘5%룰’ 공시제도의 정비를 중심으로, 삼성경제연구소, 2007. 4. 30.

2. 단행본
강병호, 『금융기관론(제14개정판)』, 박영사, 2008
강병호, 『금융시장론(제8개정판)』, 박영사, 2008

3. 신문
아시아경제, “헤지펀드 도입 늦춰선 안된다”, 2007. 11. 20.
파이낸셜뉴스, “헤지펀드, 국내시장은 안전한가”, 2007. 5. 24.

4. 웹사이트
http://blog.daum.net/12501436/14961451