THE MARKET’`S DIFFERENTIAL REACTIONS TO FORWARD-LOOKING AND BACKWARD-LOOKING DIVIDEND CHANGES 내용정리
- 최초 등록일
- 2010.06.21
- 최종 저작일
- 2009.10
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소개글
본 자료는 Bong-Soo Lee의 2003년도 논문인 "THE MARKET’S DIFFERENTIAL REACTIONS TO FORWARD-LOOKING AND BACKWARD-LOOKING DIVIDEND CHANGES"의 내용을 정리 발표한 PPT 자료입니다.
목차
I. Introduction
II. Asymmetric Information, Earnings Process, and Dividend Decisions
III. Data and Descriptive Statistics
IV. Empirical Results
V. Dividend Yields and Changes in Risk
VI. Concluding Remarks
본문내용
dividends의 signaling hypothesis(신호표시가설)에 관한 실험적 증거는 약하고 혼합되어 있어 복잡하다. 최근의 연구는 dividend changes는 대부분 미래가 아닌 현재와 과거의 earnings를 반영한다는 것을 밝혀냈다. 우리는 모든 dividend changes가 future earnings에 대한 새로운 정보를 포함하고 있지는 않다는 모델을 제안하였다. 어떠한 dividend decisions는 backward-looking(noninformation or nonsignaling events)이다. 또 다른 것들은 forward-looking(information or signaling events)이다. 이 모델은 두가지 타입의 dividend changes을 정의하는 것과 market은 forward-looking dividend changes에만 강하게 반응한다는 것을 예측하는 것을 도와준다. 우리는 이 모델의 의미와 일치하는 증거를 제시하였다.
참고 자료
Bong-Soo Lee / THE MARKET’S DIFFERENTIAL REACTIONS TO FORWARD-LOOKING AND BACKWARD-LOOKING DIVIDEND CHANGES / The Journal of Financial Research, Vol. XXVI, No. 4, Pages 449–468, Winter 2003