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소개글

자금조달: 높은 레버리지 투자전략: 90년대 초반 낮은 금리로결과적으로 큰 이익을 거둠결과적으로 큰 이익을 거둠결과적으로 큰 이익을 거둠 개요실업률을 줄이려고 FRB는 금리를 3%로 묶어두는 과정에서 인플레이션 발생94년 2월~5월 금리 12.5% 인상1994년 총 6차례에 걸친 금리인상 채권시장 큰 파장장기채권 가격 하락차입비용 급등개요계속 되는 금리 상승 채권 가치 하락 채무 불이행16억불 손실파산오렌지카운티는 미국 캘리포니아 주 남부에 있는 마을이다. 미국 전체에서 인구밀집도가 3위로 높고, fortune 500개 기업의 본사 밀집되어 있다. 놀이공원과 아름다운 해안, 서핑대회로 유명해 이로 인한 관광수입이 많다.

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본문내용

Orange County
미국 캘리포니아 주 남부에 있는 카운티
미국 전체에서 인구 3위로 많은 곳(2008)
Fortune 500개 기업 본사 밀집지역
디즈니랜드, 노츠베리팜 등 놀이시설, 아름다운 해안, 서핑대회
 관광업 발달

오렌지카운티는 미국 캘리포니아 주 남부에 있는 마을이다. 미국 전체에서 인구밀집도가 3위로 높고, fortune 500개 기업의 본사 밀집되어 있다. 놀이공원과 아름다운 해안, 서핑대회로 유명해 이로 인한 관광수입이 많다.

<중략>

<Robert Citron 투자전략>
이자율 하락 - 높은 수익 달성
초 단기채권 (낮은 금리)
 자금을 조달하여 장기채권에 투자
자금조달: 높은 레버리지 투자전략

: 90년대 초반 낮은 금리로
결과적으로 큰 이익을 거둠

당시 재정담당관이었던 시트론은 어려움을 극복하기 위해 과감한 투자를 실행하였다.
1993년 미국의 금리 기간구조는 단기금리는 낮고 장기금리는 높은 형태를 취하고 있었다. 시트론은 기간별 금리차이를 이용해 낮은 금리의 단기채권으로 자금을 조달해 높은 금리의 장기채권을 운용하려는 계획을 세운다.
이 전략은 높은 레버리지 전략으로, 이자율 변동에 민감하게 반응해서 금리가 인상하면 수익도 급격히 줄어들게 되어 있었다.
90년대 초반에는 낮은 금리로 인해 큰 이익을 거두게 됩니다. 1991-1993년 경기침체기에 있던 캘리포니아 지방자치단체 평균 투자수익률은 5-6%정도 였지만, 오랜지카운티의 수익률은 8-9%에 달했다.

참고 자료

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