채권운용전략

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투자자의 채권운용전략 제시

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채권운용전략은 설정된 목표에 기초를 두고 실제로 투자를 행사하는 것으로 보수적 투자전략(passive bond portfolio strategy)과 적극적 투자전략(active bond portfolio strategy) 으로 나눌 수 있다.

보수적 투자전략
보수적 투자전략은 금리예상이나 수익률곡선의 예측 등에 기초를 두고 운용하는 것이 아니고 기계적인 일정한 룰에 따라 운용하는 방법이다. 즉 투자자가 투자목표와 선호도를 감안, 채권 포트폴리오를 구성한 후 만기일 또는 중도상환일까지 보유하고 있다가 상환후에 다시 비슷한 채권 포트폴리오를 구성함으로써 정해진 투자원칙에 따라 기계적으로 운용하는 것을 말한다.

보수적 투자전략의 종류
가. 채권면역전략
채권면역전략(bond immunization strategy)은 투자기간을 듀레이션과 일치시키면 이자율변동위험을 회피할 수 있는 면역상태가 가능하게 되어 결국은 미래현금흐름의 편차를 적게 하면서 약속수익률을 얻을 수 있게 된다는 것이다. 이 전략은 듀레이션의 개념을 이용한 전형적인 면역전략으로서 목표시기와 동일한 듀레이션을 갖는 채권포트폴리오를 선택함으로써 이자율위험을 회피할 수 있는 면역상태가 가능하게 되어 결국은 미래현금흐름이 이자율변동의 영향을 받지 않도록 하는 투자전략이다.
나. 사다리형 만기구성 전략
사다리형 만기(laddered maturity) 구성전략이란 각 잔존기간마다 채권을 균등하게 보유함으로써 시세변동에 따르는 위험을 평준화시키려는 전략을 말한다. 다시 말해서 보유채권의 최장기물부터 최단기물까지 균등하게 분배하는 전략으로 예를 들어 최장기물이 10년인 경우 만기 1년물부터 10년물까지 균등하게 보유하게 하는 전략이다. 이 전략의 장점은 금리예측이 불필요하여 관리가 용이하다는 점이다.

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