자본구조,자본구조이론,MM의자본구조이론

소개글

자본구조,자본구조이론,MM의자본구조이론

목차

1. 자본구조의 의의

2. MM의 자본구조이론

3. 현실적 요인을 고려한 자본구조 이론

본문내용

1. 자본구조의 의의
자본구조의 의의
기업의 전체자본에서 자기자본과 타인자본의 구성을 논의한 것으로 부채비율에 의해서 측정
부채비율 = 총 부채 / 자기자본
(총 자산 = 총 부채+자기자본)
Ex) 총자산 500억, 부채 300억, 자기자본 200억
부채비율=300/200*100=150%

자본구조와 기업가치
자본구조에 따라 재무위험이 달라져서 기업가치가 달라질 수 있음
Ex) 총자산 500억, 자산의 투자수익률 20%,
부채, 이자율 10%일 때 기대수익률은?
자기자본 500억: 기대수익률 20%
부채 300억, 자기자본 200억: 기대수익률 35%
(100-30=70, 70/200*100=35%)

<중 략>

3. 현실요인 고려: 자본구조 이론
재무적 곤경의 비용과 최적자본구조
재무적 곤경
기업이 재무적 곤경의 비용을 고려하지 않을 경우
부채의 증가가 세금 절감효과를 가져와 기업의 가치를 증가 (MM이론)
기업이 재무적 곤경의 비용을 고려할 경우
부채의 증가에 따라 세금 절감되는 긍정적 효과와
기대파산비용 증가되는 부정적 효과가 동시에 발생
최적자본구조 존재

대리인비용
총 대리인비용 최소화 수준이 최적자본구조
총 대리인비용(TAC)=ACs+ACD
자기자본 대리인비용(ACs)
주주와 경영자 사이
자기자본(내부주주) 비율이 높을수록 증가
재무보고, 회계감사
부채 대리인비용(ACD)
주주와 채권자 사이
투자목적 제한, 채권자 보호조항

참고 자료

없음