금융시장론-기본적경제분석

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목차

1. 기본적 분석의 체계

2. 경제분석
(1) 국민총생산(GNP)
(2) 이자율과 주가
(3) 인플레이션과 주가
(4) 환율, 무역수지, 수급충격요인
(5) 정부경제정책
(6) 경기순환과 주가

본문내용

1. 기본적 분석의 체계
기업의 이익흐름을 좌우하는 이같은 요소들에 영향을 주는 원천적 요인들에는 여러 가지가 있다. (그림 참조)
첫째는 국민경제적 요인들이다. 이를테면 그 나라 경제의 경기순환 국면, GNP성장률, 1인당 국민소득, 주요 원자재 가격, 인플레이션, 이자율수준 등은 그 기업의 매출액과 매출원가에 영향을 주어 궁긍적으로는 특정기업의 이익흐름에 영향을 미친다.
둘째는 산업적 요인들이다. 특정기업이 속하는 당해산업의 수요성장률, 시장규모, 경쟁구조, 비용구조, 정부의 지원, 노사의 관계 등의 요인들은 당해 산업의 유망성을 다르게 하면서 궁극적으로는 특정기업의 이익흐름에 영향을 주게된다.
셋째는 기업적 요인들이다. 비록 유망한 산업 내에 진출하고 있더라도 각 기업의 경쟁력, 생산성, 자산이용의 효율성, 재무효율성 등에 따라 이익발생능력은 큰 차이를 보이게된다.
즉 기본적 분석의 목적인 과소 또는 과대평가된 증권을 식별해 내기 위해서는 당해 주식의 미래이익흐름과 그 불확실성을 추정할 필요가 있는데, 이를 위해서는 이의 원천적 요인이 되는 경제-산업-기업적 요인들을 다각적으로 고려하여야 한다.
기본적 분석에서는 경제-산업-기업 분석의 체계(economy-industry-company framework)에 따라 증권분석을 행하고 있다. 기본적 분석에서 경제-산업-기업의 증권분석체계를 중요시하는 또 다른 이유는 투자결정의 여러국면에서 기초자료로 활용되기 때문이다.

< 중 략 >

(2) 이자율과 주가
이자율 수준은 기업의 금융비용에 부담을 주므로 기업의 미래 이익에도 큰 영향을 미치게 된다. 뿐만 아니라 타인자본 의존도가 높은 기업은 경기상황이나 성장전망에 따라서 이익에 큰 변동성을 보인다.
대여가능자금이론(loanable-funds theory)에 의하면 시중이자율은 주로 단기간에 걸친 대여가능자금의 수요와 공급에 의해서 결정된다고 본다. 구체적으로 대여가능자금의 공급은 소득의 일부를 저축할 수 있는 가계 등의 자금잉여주체로부터 나오게 되는데, 자금잉여주체의 자금공급은 현재소비 대 미래소비의 시차선호도 그리고 부의 수준에 좌우된다.

참고 자료

없음