[채권수익][채권][수익][비용][자본][자산][부채]채권수익의 규칙, 채권수익의 신호표시이론, 채권수익의 수익률곡선, 채권수익의 IDR(국제예탁증권), 채권수익의 추정방법 분석

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 채권수익의 규칙

Ⅲ. 채권수익의 신호표시이론

Ⅳ. 채권수익의 수익률곡선

Ⅴ. 채권수익의 IDR(국제예탁증권)

Ⅵ. 채권수익의 추정방법

Ⅶ. 결론

참고문헌

본문내용

Ⅰ. 서론

증권업협회의 시가평가 수익률이 실제 거래된 자료가 아닌 고시율(quoted rate) 임에 비하여, 장외시장 유통수익률은 실제 채권시장에서 채권거래자의 이해에 기초하여 형성된 실제 거래가격(actually traded price)이어서 이론적으로 보았을 때 실제 채권의 가치를 더 잘 반영한다는 장점이 있다. 그리고 장외시장 유통정보에는 거래된 채권의 종류, 예를 들어 할인채, 복리채, 이표채 등의 여부가 표시되어 있다. 따라서 시가평가 수익률의 경우와 같이 고시하는 채권이 명시적으로 지정되어 있지 않는데서 발생할 수 있는 모호성이 없다는 장점이 있다. 그리고 일별 수익률 곡선 추정시 시가평가 수익률이 9개의 관측치를 이용할 수 있는데 비해 유통수익률은 평균 약 53개의 관측치를 이용할 수 있어 추정의 효율성을 제고할 수 있다는 장점을 갖고 있다.
그러나 이러한 장점에도 불구하고 유통수익률 자료를 이용하여 수익률 곡선을 추정하는 경우 다음과 같은 문제점이 있다.
첫째, 동일한 채권이 비정상적으로 다른 가격으로 거래된 경우가 자료에서 상당수 발견되고 있다. 예를 들어 동일한 채권이 같은 거래일에 2%의 만기수익률 차이를 보이며 거래되고 있는데, 이는 시장의 변동성(volatility)이 큰 경우 동일한 채권이 상이한 가격으로 거래될 수 있다는

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Ⅳ. 채권수익의 수익률곡선

수익률곡선은 당시의 경제상황이나 채권시장 상황에 따라 상승형(upward sloping), 하락형(downward sloping), 굴곡형(humped), 수평형(flat) 등 대표적인 4가지 형태를 갖고 있다. 상승형 수익률곡선은 이자율 상승이 예상되는 경우에 나타나게 된다. 즉 채권시장에서 향후 이자율 상승이 예측되는 경우 투자자는 이자율 상승 후 채권의 평가손실을 줄이기 위해 이자율이 낮은 수준에서 보유한 장기채권을 매각하고 단기채권을 매입하는 한편, 발행자는 이자율이 낮을 때 장기 자금을 조달하기 위하여 장기채권을 발행, 매각하려 함으로써 단기 채권의 가격은 상승하고 장기채권의 가격은 하락하여 수익률곡선은 우상향 형태의 곡선이 된다. 하락형 수익률곡선은 장기채권에 대한 이자율이 단기채권에 대한 이자율보다 더 낮을

<중 략>

채권 수익률을 이용하는 모형이 갖는 이러한 장점 때문에 J. P. Morgan에서는 채권 발행기관의 신용위험과 채권의 적정가치를 파악하기 위하여 내재부도확률모형(Implied Default Probability Model)을 개발, 활용하고 있다. 또한 Risk Metrics Group(이하 RMG)에서 개발한 신용위험측정모형인 Credit Grades는 신용 스프레드를 도산확률을 파악하기 위한 지표로 이용하고 있다. Kamakura의 신용위험관리 솔루션인 KRM-cr은 채권 수익률을 이용해 기업의 도산확률을 측정할 수 있는 기능을 제공하고 있다.

참고 자료

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김동환 - 주식, 채권 시장간의 수익률 및 변동성 이전 효과의 비대칭성, 고려대학교, 2011
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최장섭 - 우리나라 채권수익률의 기간구조에 관한 실증연구, 고려대학교, 1993
홍창기 - 우리나라 채권시장의 활성화 방안, 동국대학교, 1993