재무관리-자본예산 NPV 풀이

소개글

NPV방법을 이용하여 다음 투자 안에 대한 투자결정을 하시오.

평택(주)은 새로운 사업을 위해 주식과 채권발행을 통해 자금을 조달하고자 한다. 주식의 경우 현재 주가(2,500원)시세로 100만주를 발행하여 자금을 조달할 예정이며 채권의 경우 채권수익률 4%인 채권을 발행하여 조달하고자 한다. 평택(주)의 이 사업을 위한 부채비율은 1.0이다. 평택(주)의 연간 배당금 125원이며 영구히 지급된다. 극동(주)의 법인세율은 34%이다.

평택(주)의 새로운 사업과 관련된 내용은 다음과 같다.
생산설비투자 내용연수 5년, 잔존가치 없음.
감가상각법: 정액법
예상 판매수량 50,000개/연 제품단가: 100,000원/개
고정비: 10억원/연, 변동비: 20,000원/1개

목차

(1) 5년 동안 이 투자안의 현금흐름 추정하시오.(소수점 첫째짜리까지)
(tip: 영업현금흐름=(매출액-영업비용-감가상각비)(1-법인세율)+감가상각비)

(2) 이 사업의 자본비용(WACC)은 얼마인가?(소수점 셋째짜리에서 절상)

(3) NPV방법을 이용하여 사업안에 대한 투자결정을 하시오.
(tip: 자금조달금액이 투자금액임)

본문내용

주어진 정보의 해석

1. 투자금액(조달금액)
① 자기자본(주식발행액)=2,500원×100만주=25억 원
② 타인자본(채권발행액)은 부채비율 1.0을 통해 자기자본과 같은 25억 원
(∵부채비율=타인자본÷자기자본=1에서 타인자본=자기자본)
∴ 투자금액(조달금액)=자기자본(주식발행액)+타인자본(채권발행액)=50억 원

2. 자본 비용
① 자기자본비용=우선주의 자본비용=배당수익률=125÷2,500=0.05(5%)
(∵영구히 지급되는 배당금: 만기가 없는 영구 채권의 이자와 유사)
② 타인자본비용=채권수익률×(1-법인세율)=0.04×0.66=0.0264(2.64%)

3. 법인세율 34%

4. 정액법에 의한 연간 감가상각비
① 취득원가=조달금액=자기자본+타인자본=주식발행액+채권발행액=25억+25억=50억 원
② 잔존가치 0원
③ 내용년수 5년
∴ 연간 감가상각비==(취득원가-잔존가치)÷내용년수=(50억 원-0원)÷5년=10억 원

참고 자료

없음