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목차

Ⅰ. 개요

Ⅱ. 상장기업가치분석
1. EVA 전체실적
2. EVA 상위기업
3. 업종별 현황
4. 누적EVA실적
1) 최근 5년간 누적EVA 상위기업현황
2) 연속 EVA+ 기업현황
5. 주당 EVA현황

Ⅲ. 벤처기업가치분석
1. 실증분석 대상 및 사용 파라미터 값
2. 실증분석 결과 : 과대평가 여부 검증
1) 벤처기업 전체를 하나의 경제적 실체로 간주한 경우
2) 개별 벤처기업을 평가하여 평균치를 분석한 경우
3) 예상도산 확률 추정치

Ⅳ. 기업가치분석의 지표
1. 매출액 증가율(Growth rate of sales)
2. ROE(자기자본순이익율)
3. 부채 비율
4. 유보율

Ⅴ. 기업가치분석의 방법
1. 개요
2. 자유현금흐름(Free Cash Flow)
3. 자본비용(Cost of Capital)
1) 자본비용의 개념
2) 자본비용 추정의 기본원칙
3) 자본비용(WACC)의 산출
4) 새로운 자기자본 비용률 추정을 위한 대안
4. 계속가치(Continuing value)의 산정

참고문헌

본문내용

Ⅰ. 개요
기업가치를 평가하는 방법은 수익가치법자산가치법상대가치법 등으로 구분한다.
수익가치법은 평가대상업체의 장래의 현금흐름을 추정하고, 이를 위험율이 반영된 적절한 할인율로 할인하여 평가시점에서의 기업가치를 구한다.
자산가치법은 기업의 재무상태에 기초한 방법으로 회사의 자산부채 및 자본항목을 평가하여 수정대차대조표를 작성한 후 자산총계에서 부채총계를 공제한 기업체의 순자산가치를 기준으로 평가하는 기법이다.
상대가치법은 유사기업의 시장가치에 기초한 방법으로 평가대상기업과 동일 업종의 상장법인 중에서 매출액규모자본금규모납입자본이익률매출액성장률 및 부채비율 등을 참작하여 유사기업을 선정하여 비교 평가한다.
흔히 사용되는 기업가치평가의 지표는 PEREVEVAMVA 등이다. 가장 많이 쓰고 유용성이 높은 지표가 PER(Price Earning Ratio:주가수익률)이다. 주가가 회사의 한 주당 수익의 몇 배가 되는가를 나타내는 지표로, 주가를 한 주당 연간이익금으로 나누어 산출한다. 따라서 PER이 높으면 회사이익에 비해서 주가가 상대적으로 높은 것이고, PER이 작으면 주가가 이익에 비해서 싼 것이다.

<중 략>

즉, 자기자본 비용율
= 무위험자산 수익률 +(마켓포트폴리오 수익률-무위험자산 수익률) * 베타
* 무위험자산 수익률(rf): 일반적으로 국채수익률 적용
* 리스크프레미엄(rm - rf): 위험에 대한 보상율로 주식시장 수익률과 무위험자산 수익률의 차이
*베타(β): 체계적 위험, β= Cov(rm, rf) / Var(rm)
○ 이러한 보통주 자본비용 산출의 어려움 때문에 우리나라에서는 회사의 재무구조, 현금흐름의 리스크 등에 관계없이 일률적으로 5대 시중은행 1년 만기 정기예금 금리의 1.5배, 또는 과거 7년간 회사채 유통수익률 평균 등을 적용하는 경우가 많음.
- 그러나 이러한 방법들은 미래 현금흐름의 현재 가치를 산출하기 위해서는 그 현금흐름의 리스크를 반영한 할인율로 할인하여야 한다는 기본적인 원리에 크게 벗어나는 것으로서 안정적 현금흐름이 보장되는 초우량기업과 극히 불확실한 현금흐름이 예상되는 벤쳐기업 등에 대해 같은 할인율을 적용하는 것은 매우 불합리함

참고 자료

곽민서(2011), 코스닥 기업의 기업가치 평가방법 비교에 관한 연구, 부산대학교
김경인(2011), 벤처기업의 가치평가에 관한 사례연구, 원광대학교
박영석 외 2명(2010), 코스닥시장 상장법인의 연구개발투자가 영업성과와 기업가치에 미치는 영향, 한국재무관리학회
윤관호 외 1명(2007), 기업가치평가지표로서 경제적 부가가치의 유용성에 관한 연구, 한국경영교육학회
좌인열(2003), 인터넷 벤처기업 가치 평가를 위한 주요 비재무적 요인 분석에 관한 연구, 숭실대학교
황선웅 외 1명(2003), 상장기업 가치평가모형의 적합성과 코리아 디스카운트, 한국증권학회