[신호전달][신호전달 정의][신호전달 유형][신호전달 기존연구][신호전달 자사주매입][자사주매입]신호전달의 정의, 신호전달의 유형, 신호전달의 기존연구, 신호전달의 자사주매입

목차

Ⅰ. 개요

Ⅱ. 신호전달의 정의

Ⅲ. 신호전달의 유형
1. 조건부 계약(contingent contract)
2. 외부적으로 비용이 드는 신호(exogeneously costly signal)

Ⅳ. 신호전달의 기존연구
1. 파마, 피셔, 젠센과 롤의 연구
2. 울리지의 연구
3. 그린블라트, 매슐리스와 티트만의 연구

Ⅴ. 신호전달의 자사주매입

참고문헌

본문내용

Ⅰ. 개요

1985년에 Mikkelson과 Partch 는 발행하는 증권의 종류와 공시후의 발행까지 과정상의 주가변동에 관한 연구를 했다.
이 연구는 1972 - 1982년 동안의 뉴욕 증권거래소(NYSE)에 상장된 업체중에서 임의로 360개 기업을 표본추출하여 동기간에 “The Wall Street Journal"과 ”Investment Dealer's Digest"에 실린 모든 유형의 증권발행 공고를 연구의 표본으로 하였다. 증권의 발행과 그 공고가 주가에 미치는 영향을 알아보기 위하여 각 증권의 발행공고일과 발행일 주변의 초과수익율을 조사하였다. 각 공고일은 “The Wall Street Journal"에 처음 공고된 날이다.
j 기업의 t 일의 보통주의 예측오차(Prediction Errors)는 다음과 같다.

PEjt = Rjt - ( α + β * Rmt )

Rjt는 j 기업 t 일의 보통주 수익율이며 Rmt 는 CRSP 에 의한 시장전체 수익율을 사용하였다. 따라서 표본기업의 수가 N 개일 때 t 일의 평균 예측오차는 다음과 같이 계산하였다.

n
APEt = 1/N*⇑∑ PEjt
j=1

그 결과 공고시점 2 일간의 보통주 평균예측오차를 증권의 형태별로 요약하면 아래와 같다.
이 결과에 따르면 보통주와 전환사채의 발행이 주식가격에 미치는 영향은 유의성이 있으나, 사채의 경우 주식가격에의 영향은 별로 크지 않음을 알수 있다. 특히 보통주의 발행에 따른 주가하락의 정도가 훨씬 큰 것은 다른 증권보다 기업가치에 대하여 부정적 영향을 미친다고 볼수 있다.
특히 가격변화의 크기가 보통주, 전환사채, 사채의 순으로 나타난 것은 발행 증권의 위험과 주식가격 변화의 크기는 비례한다는 것을 나타낸다.

참고 자료

김선구 외 2명(2012), 자사주매입 결정요인에 관한 연구, 한국상업교육학회
류종현(2012), 대한민국 주식투자 완벽가이드, 한국주식가치평가원
서평석(2001), 자사주 매입의 정보신호효과에 대한 실증연구, 연세대학교
윌리엄 J. 오닐 저, 박정태 역(2012), 최고의 주식 최적의 타이밍, 굿모닝북스
정성창 외 1명(2009), 유상증자 이후 자기주식 취득의 혼합신호전달 효과, 한국산업경영학회
Bastien D. Gomperts, IJsbrand M. Kramer 외 1명 저, 현창기 외 2명 역(2009)신호전달, 월드사이언스