[M&A의 기업가치평가] M&A(인수합병)의 기업가치평가 및 평가방법

목차

Ⅰ. M&A의 기업가치평가
1. M&A 대상기업의 가치는 누가 평가하느냐에 따라 달라짐
2. 기업가치를 평가하는 시점에 따라 평가액이 달라짐
3. 기업가치평가는 기업의 매각사유와도 관련이 있음

Ⅱ. M&A의 기업가치평가방법
1. 자산가치평가방법
2. 수익가치평가방법
3. 상대가치평가방법

본문내용

1. M&A의 기업가치평가

M&A시 기업가치평가는 인수할 대상기업의 인수가격을 얼마로 할 것인가를 결정하기 위해서 그 기업에 대해서 기업가치를 분석, 평가, 산출하는 것이다. 기업가치평가의 목적은 합병협상과정에서 인수가격이나 주식의 교환비율 등 재무분석(financial analysis)을 통해서 합리적인 인수가격을 결정하기 위해서이다.
합병결과로 기업이 이득을 보는지 아니면 손실을 보는지는 구체적으로 합병의 기대이익수준과 합병비용인 인수가격 및 합병조건에 달려 있다.
M&A 대상기업의 가치평가는 기업이 현재 보유하고 있는 유형 ․ 무형의 모든 자산들의 미래 수익창출능력이 얼마나 될 것인가에 대한 가치부여라고 할 수 있다.
그러나 M&A시 기업가치를 평가함에 있어서는 평가상 다음과 같은 한계와 특수성을 가지고 있다. 즉, M&A 대상기업에 대한 객관적인 평가기준이 존재하지 않는다는 것이 M&A 기업가치평가에 직접적인 어려움이 되고 있다.
예를 들어, 우호적인 M&A의 경우, 매도자, 매수자 쌍방이 상호 협상을 거쳐 타협과 양보에 의해 결정되는 과정에서조차도 각자의 기준에서 M&A 대상기업에 대한 가치를 평가할 것이기 때문이다. 특히 적대적인 M&A에 있어서는 피인수회사의 내부정보(inside information)에 접근이 불가능하고 숨겨진 부채나 문제점들이 노출되지 않는 경향이 있다. 더욱이 비우호적인 인수과정에서 나타나는 시간 끌기와 지연에 의하여 인수에 관심이 있는 기업끼리 가격경쟁(bidding war)을 일으키는 경우도 있다.
그러나M&A 대상기업의 평가는 여러 가지 평가변수를 전제로 해야 하는바, 그 중 다음과 같은 몇 가지 요소로 인해 평가액이 달라질 수밖에 없음을 유의해야 한다.

참고 자료

없음