국제 경제학 레포트 23. [18단원]고정환율과 안정화 정책

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중앙은행의 외환거래가 어떻게 통화공급에 영향을 미치는지를 알면 중앙은행이 외환시장 개입으로 어떻게 환율을 고정시키는지를 분석할 수 있다. 환율을 고정시키려면 중앙은행은 항상 민간 부문과 정해진 환율로 기꺼이 외화를 거래할 의사가 있어야 한다. 고정환율하에서 외환시장균형은 이자율 평형조건이 유지될 때 이루어진다. 즉 국내 이자율 R이 외국 이자율 R*와 환율의 기대절하율 (Ee-E)/E를 합한 것과 같을 때이다. 환율이 E0에 고정되어 있고 시장 참여자가 그것이 고정되어 있을 것으로 예상한다면 국내통화의 기대절하율은 0이 된다.
따라서 이자율 평형조건은 R = R* 일 경우에만 E0이 현재의 균형환율이 된다는 것을 의미한다. 환율을 고정시키려면 중앙은행은 자국통화의 절상을 막아야 하며, 이를 위해 외국자산을 매입해야 한다. 중앙은행의 외국자산 증가는 국내통화공급의 증가를 수반한다. 중앙은행은 국내통화공급이 M2로 증가할 때까지 외국자산을 계속 매입할 것이다.

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