상품거래전략 기법

소개글

본 연구자료는 PIMCO 사에서 사용하는 상품지수와 NRE를 비교분석하며
양측에 투자 시 어떤 전략이 더욱 우수한가를 과거 가격데이터를 통해 알아보았다.
그 중 금융위기가 있던 기간에 유의한 변곡점이 발생했고, 이에 대한 분석 또한 기술되어있다.

목차

1. 서 론

2. 본 론
2.1. 이용데이터 및 분석방법론 상세
1) 이용데이터
2) 분석방법론
(1) 베타추정을 위한 회귀분석 방법론
(2) 베타 추정기간 설정 기간별 분석
(3) 성과분석 방법론
2.2 PIMCO 전략 복제분석 결과(베타추정기간 120개월 추정)
1) Commodity futures and S&P500에 대한 Beta추정 결과
2) NRE 투자 vs 복제포트폴리오 성과분석
2.3 추가전략 분석 결과(베타추정기간을 36개월, 60개월로 조정)
1) Commodity futures and S&P 500에 대한 Beta 추정 결과
2) NRE 투자 vs 복제포트폴리오 성과분석

3. 결 론

APPENDIX

본문내용

본 과제는 상품거래기법 수업의 일환으로, PIMCO 보고서(‘Commodity Investing: A new take on Equies Versus Futures’)의 방법론을 준용하여 NRE(Natural resource equity) 투자를 복제할 수 있는 포트폴리오를 구성해보고 NRE에 대한 직접투자와 이를 복제한 포트폴리오간의 성과분석 등을 실시하였다.
PIMCO 보고서에 나와 있는 바와 같이 NRE에 대한 투자는 Commodity futures에 대한 투자와 Equity Market에 대한 투자로 복제가능하고, 다양한 Commodity 중 Energy(oil&gas), Gold 섹터를 분석대상으로 선정하였다.

Energy 섹터의 경우 대표적인 상품선물Index인 S&P GSCI Commodity index의 상당한 비중(58.59%)을 차지하고 있어 상품시장을 대표하고 있고, Gold 섹터의 경우는 실물경제와 연관성이 많고 인플레이션에도 영향을 받아 Energy 섹터의 원유시장과의 일반적 비교분석이 용이함에 따라 선정하였다. 이에 따라 복제포트폴리오 구성시 사용하는 Commoditiy futures에 대한 지표로 S&P GSCI Energy Total Return(Energy 섹터), S&P GSCI Gold Total Return(Gold 섹터) 데이터를 사용하였다.
NRE에 대한 데이터는 개별주식의 수익률 이용시 발생하는 샘플링 오차 등을 최소화하기 위해 관련 업종의 대표Index를 사용하였다. 이에 따라 S&P Oil Total Return Index(Energy 섹터), S&P/TSX Global Gold Index TR(Gold 섹터)를 사용하였고, PIMCO 보고서에서 사용한 Kenneth data library 데이터와의 상관관계 분석등을 통해유사성 및 대표성을 검증해 보았다.

참고 자료

GSCI INDEX, MSCI, PIMCO Commodity trading strategy