젠슨의 대리인 문제로 본 금융위기

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1980년대 세계경제환경은 19세기 산업혁명과 같은 급격히 변태상태(metamorphosis)에 놓여 있었다. 19세기의 산업혁명과 지금의 물리적 시간상으로 100여년의 차이가 있지만, 그 공통점은 유효하다. 즉 생산비용의 절감과 노동생산성의 향상으로 인한 급격한 기술적⋅조직적 변화, 전 세계적인 초과자본, 노동수익의 성장률 감소, 다운사이징이나 기업퇴출 같은 측면 등은 그 성격을 같이 한다. 이에 자본시장은 1890년경에 분 합병 붐을 타고 독립기업들의 거대합병과 한계설비의 종지부 같은 상황이 벌어지고, 1980년경에는 주식환매, 적대적 인수합병, LBO, 분할매수 등과 같은 방법으로 두 시기 모두에서, 자본시장은 초과자본에 대한 소거하는 주요한 역할을 해왔다. 이러한 흐름에서 주요 참가자인 기업사냥꾼들은 경영자, 정책입안자, 언론들에게 ‘귀족강도’라는 조롱을 받는 상황에 이르렀고, 이는 안티트러스트법이나 카르텔과 같은 기업의 결탁을 제한하는 법을 제정하는데 까지 다다랐다.

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