효율적자본시장(EMH)

목차

1. 증권시장의 효율성
(1)운영효율성
(2)정보효율성
(3)배분효율성

2. 효율적시장의 가설
(1)약형효율적시장가설
(2)준강형효율적시장가설
(3)강형효율적시장가설

3. 효율적시장가설의 검증
(1)기술적 분석과 효율적 시장가설
(2)기본적 분석과 효율적 시장가설
(3)포트폴리오관리와 효율적 시장가설

4. EMH검증의 분류 및 검증방법
(1)수익률의 예측가능성에 관한 연구
(2)사건연구
(3)사적정보에 관한 연구

5. 검증결과

본문내용

1. 증권시장의 효율성

증권시장의 효율성(Market efficiency)은 시장운영의 제도적 측면에서 저렴한 비용으로 신속하게 자금이동이 이루어지는 운영의 효율성, 투자자의 측면에서 정보가 주가에 신속하게 반영되는 정보의 효율성, 거시적 측면에서 자금이 원활하게 배분되는 배분의 효율성으로 나누어 볼 수 있다.
(1) 운영효율성(operational efficiency) : 증권거래에 지장을 주는 마찰적 요인이 존재하지 않는 상태를 말한다
(2) 정보효율성(informational efficiency) : 시장가격이 이용가능한 모든 정보를 충분히 반영하고 있는 상태를 말하며, 이 정보효율성은 증권정보가 즉각적으로 공평하고 저렴하게 모든 투자자들에게 배분되어 그 정보가 주가에 정확하게 반영될 때 달성된다.
(3) 배분효율성(allocational efficiency) : 경제전체적으로 축적되어 있는 투자자금이 적정한 가격으로 원활하게 배분되는 상태를 말한다. 모든 주가가 각 증권의 위험도에 적합한 위험 프리미엄만을 실현할 수 있도록 결정될 때 배분효율성이 달성되었다고 할 수 있다.
배분효율성이 유지되기 위해서는 운영효율성과 정보효율성이 뒷받침되어야 한다.
궁극적으로 증권시장이 존재하는 목적은 배분효율성을 달성함으로써, 최적의 자원배분을 달성하는데 있다고 할 수 있다.

참고 자료

없음