[외환론] 이자율평가설과 국제피셔효과

소개글

[외환론] 이자율평가설과 국제피셔효과

목차

1. 이자율평가설 (IRP; International Rate Parity Theorem)
2. 국제피셔효과 (International fisher effect)

본문내용

1. 이자율평가설 (IRP; International Rate Parity Theorem)

구매력평가설이 상품시장에서의 일물일가법칙을 전제로 하는 데 반해, 이자율평가설은 금융시장에서의 일물일가의 법칙, 즉 동일한 금융상품은 완전한 금융시장을 가정할 때 국제적으로 동일한 가격 (즉, 금리)을 가지게 된다는 것을 전제로 한다.

이자율평가설은 균형상태에서 이 두 투자 안이 동일한 실질수익률을 가지게 된다는 것이다. 이를 식으로 표시해 보자. 어떤 균형시점에 in의 고정이자율로 자국통화표시의 금융상품에 투자한다면, 만기인 t시점에 투자액 한 단위의 가치는,

(1+i)으로 표시할 수 있다. 이제, 한 단위의 투자를 in*의 고정금리를 지불하는 외화표시의 금융상품에 투자하는 경우를 살펴보자. 이 투자자는 0시점에:

(i) 먼저 현물환시장에서 환전하여, (1/S0)만큼의 외화를 가진다.
(ii) 외화를 투자하여, (1/S0)(1+in*)만큼의 원리금을 만기에 받기로 한다.
(iii) 투자가 완료되는 t시점을 만기로 하는 선물환(F0,t)매도계약을 체결한다.

그 후 t시점이 되면, 이 투자자는 이미 체결된 선물환계약에 따라 외국통화표시의 투자원금과 이자를 지불하고 자국통화를 수취하게 되는 데, 그 가치는,

(1/S0)(1+in*)F0,t로 나타낼 수 있다. 완전금융시장에서 이 두 시장에 대한 수익률은 다음과 같은 값을 가지게 된다.

참고 자료

1. 신관호 교수님, 고려대학교 경제학 부교수, UCLA 경제학 박사
2. 정태운․김영용(1998), 『국제금융론ꡕ, 한국방송대학교 출판부.
3. 한국은행 조사2부(1998),
ꡔ국제수지통계 개편내용과 최근 국제수지 동향ꡕ, 한국은행.
4. 국민경제교육연구소 편(1998),
ꡔ이야기로 배우는 고교생 경제ꡕ, 매일경제신문사.