효율적 시장가설

소개글

효율적 시장가설
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목차

1. 효율적시장가설의 의미
2. 효율적시장가설의 과거분류
3. 효율적 시장가설의 신분류 및 검증결과

4. 효율적시장가설과 투자정책

본문내용

1. 효율적시장가설의 의미

- Kendall(1953) : 주가에 있어서 예측가능한 패턴이 있지 않을까?
• random price movement 발견
• animal spirit? (시장의 비합리성?)
• 오히려 효율적 시장을 의미

- 만약 새로운 정보나 새로운 주가예측모형이 있다 하자
• 시장이 효율적이라면 이는 주가에 즉각적으로 반영되어야 한다
• 시장이 효율적이라면 주가는 당시 모든 이용가능한 정보를 반영하고 있어야 한다
 효율적시장가설 (efficient market hypothesis):Fama(1970)

- EMH가 성립하면 주가는 새로운 정보만을 반영
• 새로운 정보는 예측불능 (예측가능하다면 그것은 이미 새로운 정보가 아님)
• 따라서 주가 변화도 예측 불능
• random walk hypothesis : 주가 움직임의 패턴을 설명하는 통계적 모형

1) 약형EMH(정보집합 : 과거의 주가나 거래량 등 시장 거래 자료)
- 의미 : 주가에는 이미 모든 과거의 주가자료나 거래량 자료 등이 반영되어 있기 때문에 이들을 이용한 투자전략은 시장수익률 이상의 수익률을 달성할 수 없다.
- 기술적 분석(technical analysis)과의 관계 : 수많은 사람들이 기술적 분석을 통하여 주가나 거래량의 추세를 분석하고 연구하기 때문에 시장이 더욱 효율적이 되고 주가가 이런 정보들을 더욱 잘 반영할 것이다.

참고 자료

없음