통화정책의 운영체계 (고려대학교 / 화폐금융세미나 / 2006년 2학기 리포트 )

소개글

2006년 2학기에 체줄한 `통화정책의 운영체계` 리포트 입니다. 전 한국은행 부종채 셨던 박철 교수님이 강의하신 내용을 요약해서 리포트로 만들었습니다. 개인적으로 본 수업을 통해 통화정책의 큰 줄기와 금융기관의 운영원리를 잘 이해해서 많은 도움이 되었구요. 금융권 생각하시는 분이라면 추천하는 수업입니다.^^

통화정책의 중간목표와 최종목표,운용목표는 무엇이고, 어떻게 운영하고 파급효과는 어떠한지 등을 압축적으로 소개한 리포트입니다.

목차

0. 들어가며
1. 최종목표
1) 명목물가지표
가. 소비자 물가지수
나. 근원 인플레이션율
2) 현재목표
3) 중기목표
4) 독립성
2. 중간목표
1) 중간목표제
가. 통화량목표제
나. 환율목표제
2) 직접목표제
3) 공통점
3. 운용목표
4. 정책수단
1) 지급준비 정책
2) 공개시장조작(운영)정책
가. 의의
나. 현행 제도의 운영
a. 통화안정증권 발행
b. 증권매매
5. 파급과정
1) 금리
가. 단기금리시장
나. 장기금리시장
2) 자산가격
3) 환율
4) 신용
5) 기대
* 시차의 불확실성
6. 과제(숙제)

본문내용

`1. 최종목표` 단락 중 발췌

1) 명목물가지표(nominal anchor): 여기서 말하는 물가의 기준으로 두 가지를 들 수 있다.
가. Headline inflation (소비자 물가지수): 부동산의 전세, 월세도 포함된 개념. 한동안 근원물가를 기준으로 사용하기도 하였으나 근원물가에서 빠진 품목이 미치는 영향이 커서 2007년에는 다시 소비자물가지수로 돌아간다.
나. Core inflation (근원 인플레이션율): 단기적으로 변동이 심한 품목인 곡물 이외의 농산물 및 석유류의 경우 가격 변화가 공급충격 요인이 크다는 이유로 제외한 지표이다.
2) 현재목표: 연평균 2.5~3.5% (통화정책을 신축적으로 운영하기 위해 범위로 설정)
2007~2009년 - headline inflation 기준, 2004~2006년 - core inflation 기준 (현재)
3) 중기목표: 물가상승률 목표가 단기가 아닌 중기 목표인 이유는 통화정책의 경우 Time Lag 의 존재로 인해 정책 집행의 impact lag가 약1년 6개월 가량 소요되기 때문.
4) 독립성: 1998년 4월 한국은행법 전면 개정 시 감독권을 가진 금융감독원이 분리되었으나, 중앙은행의 통화정책 독립성을 보장 받는다. 단, 여기서 독립이란 정부와의 협의가 필요한 goal independence가 아닌 instrument independence를 뜻한다. 그 이후로 중앙은행의 유일한 목적은 물가안정이 되었으며 이는 세계적인 추세이다. 참고로 중앙은행이 가지고 있는 유일한 법적 강제력은 지급준비율 정책이다.

참고 자료

Economics: Private and Public Choice, 10th edition, James D. Gwartney, Richard L. Stroup, Russell S. Sobel, and David A. Macpherson (South-Western, 2003)

Fixed Income Analysis for the Chartered Financial Analyst Program, 2nd edition (Frank J. Fabozzi Associates, 2004)

한국은행 단행본자료인 ‘우리나라의 통화정책’