현금흐름 할인모형

소개글

현금흐름 할인모형입니다~*

목차

1. 현금흐름 할인 모형이란?
2. 회사채 평가
3. 보통주의 평가

본문내용

1. 성장하지 않는 주식

만일 기업이 전년도까지는 투자하고 올해부터는 투자하지
않는다고 가정하면, 기업은 이익을 사내에 유보할 필요 없이
전부 배당금으로 지급할 것이다.

미래의 모든 배당금(D1,D2,...D∞)은 오늘의 배당금 D0 과 동일.

Ex) 최근 주당2,000원의 배당금(D0)을 지급한 성장성이 없는 기업에
대하여 주주가 15%의 수익률을 요구.
주가는 13,333원 = (2,000/0.15)

우선주의 평가에 적합 (보통주 X)

2. 일정하게 성장하는 주식: Gordon 모형

기업이 수익성 있는 사업에 투자를 지속함으로써 수익이 증가하고 이로 인해 미래의 배당금이 매년 일정 비율로 영구 성장한다고 가정.

D1=D0(1+g)
D2=D1(1+g)=D0(1+g)2
           …
Dn=Dn-1(1+g)=D0(1+g)n    
           …

Ex) 올해 주당 2,000원의 배당금을 지급.
배당이 매년 10%씩 영구히
성장한다고 가정.
주주의 요구수익률이 15%라면?

참고 자료

없음