부채의 대리인 비용이 외환위기 전 후 한국기업의 자본구조에 미친 영향

소개글

서강대학교 대학원 경영학과 재무관리 석사 논문(2007년도)
`부채의 대리인 비용`이 외환 위기 전 후, 한국 기업의 자본구조에 미친 영향에 관한
내용입니다.
외환위기 전 후, 한국 기업의 부채 구조의 변화와 함께, 부채의 대리인 비용의 변수 선정,
각 변수들이 한국 기업의 자본구조에 어떻게 영향을 미쳤는지 상세하게 실증분석을 한 논문
입니다.
한국 제조업 대상 570여개의 기업을 대상으로 한 방대한 데이터 실증 분석을 통한 살아있는
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목차

제1장 서 론
제 1절 연구의 목적
제 2절 .연구의 방법과 논문의 구성

제 2장. 이론적 배경
제 1절. 대리 문제
1.주주와 경영자간의 갈등
2. 주주와 채권자간의 갈등
제 2절. 대리 비용
1.지분의 대리 비용(Agency cost of debt)
2.부채의 대리 비용

제 3장. 대리인 비용과 자본구조의 결정
제 1절. 대리인비용을 고려한 자본구조이론
1.부채와 외부지분의 최적 자본구조
제 2절. 기존의 실증 연구

제 4장. 실증 분석
제 1절. 가설 도출과 분석모형의 설정
1.변수의 선정
2.가설의 설정
제 2절. 실증 분석 결과
1.분석 방법 및 주요변수의 측정
2. 결과 분석

제 5장. 결론

[ 참 고 문 헌 ]

본문내용

제1장 서 론

제 1절 연구의 목적

한국 경제의 최대 위기로 일컬어지고 있는 외환위기의 원인에 대해 수많은 연구와 논의가 이루어져 왔으며 기업들의 무분별한 차입에 따른 높은 부채비율이 그 원인 중의 하나로 지적되어 왔다. 동남아 위기의 영향으로 국내 금융기관과 기업에 대한 단기외채 상환요구가 집중적으로 발생하면서 외환위기로 이어졌는데, 그 배경에는 그동안 금융기관의 무분별한 외채도입과 기업들의 과다차입이 있었다는 것이다. 외환위기 이후 정부가 금융부문의 개혁과 함께 기업구조조정 작업을 강도 높게 추진한 것은 이러한 인식을 그 배경으로 하고 있으며 이를 위해 정부는 부채비율을 1999년 말까지 200%이하로 축소한다는 구체적인 목표까지 제시하며 강도 높은 기업구조정책을 추진하였다. 이러한 정부 정책 추진은 기업의 부채구조와 금융기관의 여신행태에 변화를 주며 기업들의 부채비율 하락에 상당한 영향을 주었을 것으로 여겨진다.
우리는 본 연구에서 이러한 한국 경제의 상황적 배경에 주목하고 외환위기 전후 한국의 상장된 제조업을 중심으로 부채구조의 변화를 살펴보고 부채 비율에 미친 요인에 대해 분석한다.
기업의 자금조달 결정이론을 설명하는 자본구조 이론은 1958년 모디글리아니와 밀러의 연구를 시작으로 파산비용 이론에 이어 Jensen과 Meckliling의 대리인 이론이 1976년 등장하였다. 대리인 이론은 기업과 관련된 이해 관계자들의 이해상충으로 생기는 갈등 과정에 생성되는 총 대리인 비용이 최소가 되는 점이 그 기업의 최적자본구조가 결정되는 곳으로 보았으며, 이렇게 대리인 비용으로 기업의 최적자본구조결정을 설명하는 이론을 내놓아 센세이션을 일으켰다. 이들은 이자비용의 법인세 공제효과가 인정되기 이전에도 기업은 이미 부채를 사용하고 있다고 MM이론에 대해 반박하고, 기업의 최적자본구조는 이자비용의 감세효과에 의하여 결정되기 보다는 대리인 비용의 상반관계에 의하여 결정된다고 주장하고 있다.
대리인 비용이란, 기업의 소유와 경영이 분리되고 기업의 자금조달이 외부로부터 이루어질 때 발생하는 비용을 말한다.

참고 자료

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