삼성증권 기업분석 (재무관리)

소개글

재무관리 시간에 삼성증권 기업분석 한것입니다.
열심히 한겁니다.

목차

1.WACC의 추정
2.미래 FCF의 추정, 그리고 firm valuation method에 의한
3.기업가치의 측정
4.자본구조에 대한 논평과 제안
5.배당정책에 대한 논평과 제안
6.자사주 매입정책에 대한 논평과 제안
7.기업가치극대화를 위한 “기업지배구조개선”에 관한 제안

본문내용

자본구조에 대한 논평과 제안

1) 재무 분석
□ 재무비율
<표 1> 안정성 재무비율
1) 차입금 의존도
삼성증권의 차입금 의존도는 외환위기 이후 계속적으로 감소하여 왔으나 같은 사업의 다른 업계들보다는 높은 비율을 나타내고 있다. 삼성증권이 이자를 지급하는 차입금의 총계와 그 상대적 구성비, 이자발생 부채의 절대액 및 종류별 부채의 구성비 변동을 통해 외부 자금조달 정책 및 자금사정을 추론할 수 있다.

<표 2> 삼정증권의 부채내역
(2002. 03 이후) 삼성증권의 차입금 의존도는 2002년 3월말 44.30%에서 2003년 3월말에는 59.53%로 늘어났다가 2004년 3월말에는 16.6%로 급격히 감소하였으며 2005년 3월말에는 다시 30.24%로 늘어났다. 대부분의 차입금은 단기차입금으로 콜시장을 통하여 조달하고 있다.
<표 3> 레버리지 비율
국내 주요 증권회사와 비교할 경우 삼성증권의 차입비율은 비교적 높은 편으로 이는 재무구조의 안정성보다는 레버리지 효과를 상대적으로 중시하고 있음을 나타내는 것으로 해석된다.

(2) 부채비율
기업의 자본구조는 부채비율(총부채/자기자본)에 의하여 측정된다. 위의 표에 제시된 부채비율을 분석하여 삼성증권의 자본구조를 분석하였다. 외환위기 이전과 비교하여 삼성증권의 부채비율은 크게 감소하였으나 2004년 3월말 이후 삼성증권의 부채비율은 다시 증가하고 있다. 2003년 3월말에 비하여 2004년 3월말에는 약 46% 상승하였으며 2005년 3월말에는 전년도말에 비하여 약 19% 상승하였다.
동종 업계의 주요 기업들과 비교할 경우에도 삼성증권의 부채비율은 대우증권을 제외하고는 비교적 높은 비율(281.13%)을 보이고 있다. 그러나 모캔스탠리, 메릴린치 등 다국적 증권회사들과 비교할 경우에는 크게 낮은 수준을 보이고 있다. 이는 국내 증권회사들이 외환위기 이후 재무적 안정성에 중점을 둔 경영활동을 지속하고 있는 반면 다국적 증권회사들이 향유하고 있는 레버리지 효과를 충분히 활용하고 있지 못하는 것으로 해석된다

참고 자료

없음