소개글
이 레포트는 임의의 두 개의 기업을 선정한 후,
M&A 가상 모형을 제시한 레포트이다.
국제 경영론 팀 과제 중의 일부였고,
우리 조는 먼저 GS 칼텍스와 대우 인터내셔널 이란 두 기업을 선정한 후,
국내 정유업계에서 3위인 GS 칼텍스가 1위로 도약하기 위해서는,
여러 나라에 해외 유전 개발을 하고 있는 대우 인터내셔널과 합병해,
안정적으로 원유를 공급해야 한다는 데서부터 출발했다.
그리고 두 기업의 합병 과정을 재무적으로 풀어내었고,
합병 후, 전략과 위치에 대해 SWOT과 PMI 분석을 통해 분석하였다.
목차
Ⅰ.이론 소 개
1.M&A 이론
Ⅱ.임의 기업 선정 후 M&A 가상 모형 구축
1. 정유 산업 동향
2. 사례대상 기업소개 - GS 칼텍스, 대우 인터내셔널
3. 선정배경 및 과정
4. 합병과정
5. 합병 후 효과
※ 별 첨 : 참 고 문 헌
본문내용
GS측의 인수제안가액 : 3조 9000억
캠코측의 인수제안가액 : 4조 8600억
가치평가 과정
* 산정 기준
초과수익력법 (회계적 방법)
* 산정 과정
< GS측 인수제안가 > (단위 : 억)
① 과거 5년간 평균순이익 : 1,070
② 기업의 FV(공정가치) X 동종업종평균이익률 = 35,287 X 0.025 = 882
① - ② = 188
③ 188 ÷ 0.05 (할인율) = 3,760 (영업권 가치 영구적으로 지속 가정)
④ 3,760 + 35,287 = 39,047
< 캠코 측 인수제안가 > (단위 : 억)
① 과거 3년간 평균순이익 : 1,370 보통 과거 5년간의 수치로 구하기 때문에 GS측은 과거 5년간의 수치로 계산했으나, 대우인터내셔널측은 2002년,2003년 순이익이 낮아 이는 미래지속가능한 이익이 아니므로 제외시킴.
② 기업의 FV(공정가치) X 동종업종평균이익률 = 35,287 X 0.02 = 705
① - ② = 665
③ 665 ÷ 0.05 (할인율) = 13,300 (영업권 가치 영구적으로 지속 가정)
④ 13,300 + 35,287 = 48,587
(4) 접촉 및 실사
비밀준수의무협정 : 정보의 외부 유출 금지
양해각서(MOU)체결 후 내부 정보 제공
실사팀 구성 후 실사 시작
(5) 협상 및 계약체결
협상(의견조율) : 4조 3000억 인수가액 확정
계약체결 : 공개발표, 관련기관 보고
인수대금 납입방법
현금지급 : 임의적립금 700억원
이익잉여금 2조 300억원
GS홀딩스의 GS칼텍스 주식 매입 6천억원
채무증서지급 : CB, BW 6천억원 (상장약속)
LBO : 1조원 (혹은 금융기관과 컨소시엄)
현재 GS칼텍스가 비상장 상태이므로 주식교환에 의한 방법은 불가능하다. 하지만 GS홀딩스가 현재 50% 지분 확보 중이고, 이번 인수 작업에서 추가로 GS칼텍스의 지분을 더 인수함으로써 비상장회사인 GS칼텍스를 곧 상장시킬 예정이고, 따라서 전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW) 6천억원을 발행하여 지급하였다.
차입매수(LBO)는 주거래은행인 우리은행으로부터의 차입을 하거나 또는 우리은행 등의
금융기관과의 컨소시엄을 구성해 인수가액을 조달하는 방법을 취할 것이다.
참고 자료
● M&A를 알아야 경영 할 수 있다-매일경제신문사
● M&A최신사례집2-도서출판창해, 제갈정웅외
● M&A 기업인수 합병 - 법문사, 지호준, 박용원
• 실전 M&A 특강 - (사)한국M&A협회지음
• M&A의 경영전략 - 박영사, 장세진
• 글로벌 기업의 M&A 현황과 시사점, 삼성경제연구소
• 우리나라 M&A의 효과 분석과 시사점, 산업연구원
• 전략적 M&A의 배경과 성공방안, 삼성경제연구소
• 재정경제부 www.mofe.go.kr
• 산업연구원 www.kiet.re.kr
• 한국경제연구원 www.keri.org
• 삼성경제연구소 www.seri.org
• LG경제연구원 www.lgeri.org
• 현대경제연구원 www.hri.org.
• GS 칼텍스 www.gscaltex.co.kr
• 대우인터내셔널 www.daewoo.com
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