롯데칠성의 적정주가 산출

소개글

2007년 1학기 증권시장론 수업 중 발표한 자료입니다.
롯데칠성음료의 적정한 주가를 산출하기 위한 분석입니다.
A+발표자료입니다.

목차

I. 기업소개

II. 본론1
1. 산업분석
2. 기업분석
3. 경쟁자분석
4. 재무분석(기술적 분석)

III. 본론2 (2007~2009년 F/S예측치를 바탕으로 주가예측)
1. Sales 예측
2. Cost 예측
3. WACC 도출
4. Valuation 1. - Discounted Cash Flow Model
5. Valuation 2. - Economic Value Added Model

IV. 결론

V. 참조

본문내용

경쟁업체들이 롯데칠성의 거대 유통망 공세에 대응하기 위하여 PPL광고 및 오프라인 광고 비용증대에 따라 2006년까지 고정되다시피 해온 판매촉진비 및 광고선전비는 2007년부터 현재보다 2.5%-3% 늘어날 것으로 예상되고, 인건비는 신제품 출시와 해외시장(중국) 개척에 따른 영업인력의 추가 고용으로 인해 늘어날 것으로 예상된다. 또한 원재료의 수입과 국내 거대 유통망을 유지하는데 있어서 필요한 유류의 지속적인 가격 상승이 운반비 상승으로 이어져 큰 악재로 작용하고 있다. 올해 1분기 매출액은 전년동기 대비 13.02% 증가한 2,482.6억원을 기록하였고, 영업이익은 원재료가 상승으로 인해 전년동기대비 5억원 감소한 173.6억원을 기록하였다. 델몬트 오렌지를 제외한 전 제품가격 인상으로 인해 매출액은 증가했으나 유류가격인상에 따른 원자재 구입비용 상승, 설탕, 농축액 가격 등의 재료비 단가인상, 인건비 상승에 따른 판매비용 증가에 따라 수익성이 악화되어 영업이익률은 2004년 12.9%에서 2005년 8.7%, 2006년 7.4%로 낮아지는 추세에 있다. 올해 하반기부터 소비회복 심리가 빠르게 개선될 것이 예상되고 제품가격 인상 및 지속적인 신제품 출시에 따라 매출은 작년에 비해 올해 2.17%, 내후년 3.1%로 증가할 것으로 예상되며 이에 따른 수익성 개선도 이어질 것으로 예상된다.

매출원가
전략적 제휴를 통한 프리미엄 제품(Tropicana 등)의 출시로 인한 라이센스 비용과 NON-CSD음료(전통차) 및 CSD산업(사이다)의 원재료 가격 상승이 매출원가 상승에 일조하고 있다. 그러나 원자재 가격 상승분을 제품가격 인상으로 전가하면서 올해 1분기에 다소 부진했던 수익성도 점차적으로 개선될 것으로 판단된다. 무엇보다 독보적인 시장지위 및 히트제품 출시 등 탁월한 영업력을 바탕으로 안정적인 실적을 지속적으로 보여준 롯데칠성의 과거 전력을 볼 때 수익성은 지속적으로 회복세를 기록할 것으로 예상된다.

올해 예상외로 소비회복 심리가 빠르게 개선될 것이 예상됨에 따라 매출은 작년에 비해 증가할 것으로 예상된다. 또한 제품가격 인상 및 지속적인 신제품 출시를 통해 견고한 외형성장이 예상된다. 이에 따라 2005년과 2006년 연속적으로 악화되어 오던 영업이익률은 최소한 작년 말의 7.4%수준을 유지할 것으로 보이고, 이는 매출액의 증가와 맞물려 영업이익이 지속적으로 증가할 것으로 예상된다.

참고 자료

• 금융감독원(전자공시시스템) www.fss.or.kr
• 사업현황DB www.db.re.kr
• LG경제연구원 www.lgeri.co.kr
• 식품음료신문 www.thinkfood.co.kr
• 한국경제신문 `02. 6. 11 리딩컴퍼니-제조업
• 조선일보 ‘03. 10. 6 음료업계 상반기 결산
• 머니투데이 www.moneytoday.co.kr
• FnGuide www.fnguide.com
• 롯데칠성음료 50년사, 롯데칠성음료 50년사 편찬위원회, 2000
• 롯데칠성음료(주), http://company.lottechilsung.co.kr
• 생수시장 보고서, 한정훈, 삼성경제연구소, 2007. 2
• 김세현, 재무관리
• Ha sung Jang, Ok hwa Ahn, Corporate Governance and Valuation of IPOs, 2006