차익거래가격결정이론(APT)

소개글

차익거래가격결정이론(APT)에 대해 정리한 자료로써, 발표할 때 좋습니다.

목차

1. Arbitrage
2. APT
3. 개별증권의 기대수익률과 APT
4. APT와 CAPM

본문내용

1. Arbitrage
1) 개념
과거용어 : 재정(裁定)
현대용어 : 차익거래, 무투자, 유이익거래,
의미 : 가격이 잘못 산정된 것을 이용하여 짧은 시간 안에 이익을 얻는 투자행위 또는 기회
무투자 포트폴리오 (zero investment portfolio) : 자기 돈을 투자하지 않고도 확실한 위험 없는 이익을 얻는 포트폴리오
* Arbitrage 의 유형
Index arbitrage 선물거래에서 실제 선물가격과 이론선물가격 차이를 이용하여 아비트라지이익을 얻는 전략
순수 arbitrage 무투자이면서 무위험의 확실한 이익을 얻음
위험 arbitrage 특정분야에서 부적당하게 가격이 산정된 증권을 매매하는 투자 (예: M&A 주식, 도산기업주식)
*
1. Arbitrage
2) Arbitrage의 예
A,B,C 증권에 long position을 취하고, D증권에 short position을 취하여 투자원금은 0이지만, 호황이든 불황이든 항상 양의 현금흐름을 취함
Arbitrage 매매로 인한 이익이 없어져야 비로서 매도, 매수 거래는 없어짐, no arbitrage 기회 = 증권시장은 균형상태에 도달
증권
호황기(p=0.5)
불황기(p=0.5)
평균수익률
표준편차
A
B
C
-20%
0
90%
40%
30%
-10%
10%
15%
40%
42.4%
15.0%
70.7%
D
15%
15%
15%
0%
투자원금
호황기
불황기

참고 자료

없음