제 10장 연습문제 재무관리

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재무관리 이해영,김병기,김성우 지음 | 청람

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제 10장 연습문제
[객관식 문제]
1. 답:③ 주당배당금 / 주당 세후순이익
풀이: 배당성향은 “현금배당금 / 당기순이익” 을 말하는데 위의 답은 현금배당금과 당기순이익을 전체 주식으로 나눈 것을 말하므로 둘의 비율은 일치하게 된다.
2. 답:④ 발행비용의 절감
풀이: 발행비용에는 규모의 경제가 적용되기 때문에 중소기업의 경우에는 비용부담이 상대적으로 더 커지게 되므로 성장성이 높은 중소기업은 발행비용을 줄이고 기업가치를 높이기 위해 이익을 사내유보하여 기업가치를 높이는 것이 바람직하다. 이는 주주 부의 극대화라는 기업가치와도 일치한다.
3. 답:② 우리나라는 배당소득세가 자본이득세가보다 낮다.
풀이: 우리나라의 배당소득세는 14%이고 자본이득세는 0%이다. 따라서 배당소득세가 자본이득세보다 낮다가 아니라 배당소득세가 자본이득세보다 높다가 바른 말이다.
4. 답:① 유동성증가
풀이: 자사주를 매입할 경우 주식시장에 유통주식수가 줄어들게 되므로 유동성이 감소하게 된다.
5. 답:③ 다른 조건이 동일할 경우 성장성이 높은 기업의 배당수준은 성장성이 낮은 기업에 비해 높다.
풀이: 다른 조건이 동일할 경우 성장성이 높은 기업의 배당수준은 성장성이 낮은 기업에 비해 낮게 될 것이다. 왜냐하면 배당을 하기보다는 이익을 유보하여 재투자할 경우 기업가치가 배당을 많이 하는 것보다 더 높아질 것이기 때문이다. 이는 중소기업의 경우 더 극명하다.
[주관식 문제]
1. 답: 배당을 적게 지급할수록 기업가치가 증가하는 이유는 세 가지가 있다.
첫째, 배당소득세와 자본이득세의 차이 때문이다. 배당소득세는 14%인 반면 자본이득세는 국내의 경우 0%이다. 따라서 배당으로 주주가 받는 소득은 세금을 제하고 받는 소득인 반면 자본이득세는 존재하지 않으므로 배당을 하지 않고 그 이익이 모두 주가에 반영된다면 자본이득으로 인한 이득이 배당을 받을 때보다 더 크게 될 것이다.
둘째, 배당소득과 자본이득의 화폐의 시간적 가치의 고려이다. 미국의 경우 배당소득세와 자본이득세는 같다. 또한 미국은 배당도 매분기마다 받는다.

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