제 11장 장기자본조달 -재무관리

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재무관리 이해영,김병기,김성우 지음 | 청람

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제 11장 장기자본조달
[객관식 문제]
답: ①우선주의 배당금에 대해서는 감세효과가 존재한다.
풀이: 주식의 배당(우선주, 보통주)은 이익의 처분이므로 이자와 같이 비용처리 되지 않기 때문에 감세효과가 존재하지 않는다.
답: ③CB
풀이: CB는 전환사채(Convertible bond)의 약자로 전환사채는 장기금융시장인 자본시장에서 증권시장과 보험시장 중에 증권시장에서 거래된다. RP(환매조건부채권), CD(양도성예금증서), CP(기업어음) 등은 대개 만기가 1년 이하인 금융상품들로 단기금융시장인 화페시장에서 거래된다.
답: ②일반적으로 리스료는 이자율보다 낮다.
풀이: 일반적으로 리스료는 이자율보다 높다.
답: ②발행 당시 전환사채의 자본비용은 동일조건의 일반회사채에 비해 높다.
풀이: 발행 당시 전환사채의 자본비용은 동일조건의 일반회사채에 비해 낮다. 이유는 채권을 주식으로 전환할 수 있는 전환권을 부여하기 때문이다.
답: ④발행주식수
풀이: 신주인수권의 가치의 영향을 미치는 것은 ①주가, ②행사가격, ③만기, ④변동성, ⑤이자율 이 5가지이다. 발행주식수는 신주인수권의 가치에 영향을 미치지 않는다.
[주관식 문제]
부채발행으로 자산을 구입해 사용하는 경우와 리스로 자산을 사용하는 경우를 비교해 설명하라.
답:(1)리스의 장점
①리스를 통해 자산을 사용하게 되면 자산구입에 수반되는 거래비용이 대폭 절감된다. 특히 고가의 장비, 대규모 설비투자 시에는 이러한 거래비용의 절감이 중요하다.
②리스료는 비용처리되기 때문에 이자와 마찬가지로 감세효과가 있다.
③운용리스의 경우에는 자산의 기술적 진부화에 따른 위험을 최소화할 수 있고, 중도 해약옵션을 통해 최신 장비를 보다 쉽게 사용할 수 있다는 장점이 있다.
④운용리스의 경우에는 리스료만 지불하면 되기 때문에 부채를 발행해 자산을 구입한 경우와 달리 대차대조표에 부채로 계상되지 않게 된다. 이를 리스의 부외금융효과라고 하는데, 고부채비율 기업에 이러한 부외금융효과가 더 크다고 할 수 있다.
⑤리스를 하면 자산구입에 따른 초기 투자비용이 크지 않기 때문에 유동성을 확보할 수 있다.

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