자본비용 산정시의 최상의 실제 : 조사와 통합

소개글

자본비용 산정시의 최상의 실제 : 조사와 통합

목차

1. 개요
2. 가중평균자본비용
3. 조사대상
4. 조사결과
5. CAPM사용시 다양한 가정의 효과
6. WACC의 위험조정
7. 결론

본문내용

1. 개요 -자본비용 산정의 중요성 -조사의 목적 -이전의 연구들 & 본 연구
자본비용산정의 중요성
미국 - 매년 5000억달러의 자본지출
최적의 자본비용 산출로 기업가치 극대화
투자, 투자철수, 이익측정, 경영평가에 이용
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조사의 목적
자본비용이론 적용의 모호성 식별
자본평가업무의 기준 정립
경영진의 자본비측정과 의사결정에 도움
자본비용산정의 교육적 효과 제고
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이전의 연구들
Gitman & Forrester(1977) - 내부반환율 및 회수기간
Gitman & Mercurio(1982) - 자본측량및 이용비용
Moore & Reichert(1983) - 자본예산의 방법
Bierman(1993) - 자본예산할인 ,WACC의 사용
Trahan & Gitman(1995) - 고정자산가격모델
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이전의 연구들과 다른점
기존연구들의 설문법은 낮은 응답율 & 미묘한
차이점 감지 못함
→ 본 연구는 주요 기업의 재정 고문들과의 전화
조사 인터뷰를 통한 심층적 정보 획득
자본비용측정에의 흥미유발과 전문가들의 현대
경영기법을 배우기 위한 목적으로 작성된 연구
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2. 가중평균자본비용 -WACC의 간략한 개관
WACC의 개관
WACC = { W부채(1-t)K부채 }+(W보통주K보통주)+(W우선주K우선주)
K = 각 요소별 자본비용
W = 총 자본의각 요소별 퍼센트로서의 가중치
T = 법인세율
회사의 자본비용을 표현하는 표준수단
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WACC의 유의점
자본비용은 시장비중이 되어야 함
시장에서의 자본비용을 변동적이지만 시장가치를
기준으로 해야 함
부채비용은 법적 공제의 이익을 반영해야함
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3. 조사 대상 -조사대상의 선정 -조사 방법
조사대상의 선정
Creating World-class Financial Management : Strategie of 50 Leading Companies 란 보고서의 기업리스트 이용
50개의 기업중 북미외 거점기업 18개는 제외
5개 기업은 인터뷰, 18개 기업은 샘플
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조사 방법
재무 담당자 전화 인터뷰
→’93’94’95발간된 ‘Institutional Invester’의
League table를 이용한 10단계 조언자모형으로
각 회사의 실무자들에게 동일한 설문
기업재무 교과서 및 참고서적 조사
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참고 자료

없음