자본구조에 대해서

소개글

재무관리- 자본구조에 대해서

목차

제 1 절 자본구조의 의미와 중요성
1. 자본구조의 의미
2. 자본구조이론의 발전
3. 자본구조이론의 쟁점
4. 자본구조와 기업가치

제 2 절 장기자본조달
1. 보통주
2. 우선주
3. 사채와 리스

제 3 절 MM의 자본구조이론
1. MM의 자본구조 무관련이론 : 법인세가 없을 때
2. MM의 수정이론 :　법인세가 있을 때

제 4 절 자본구조의 현실
1. 파산비용과 자본구조
2. 대리인비용과 자본구조
3. 우리나라 기업의 자본구조

본문내용

제 1 절 자본구조의 의미와 중요성

1. 자본구조의 의미

1) 자본구조(Capital Structure)

타인 자본(장기차입금, 사채등)과 자기 자본(보통주, 우선주, 자본잉여금, 이익잉여금 등)이 어떤 비율로 결합되어 있는가를 자본구조라 한다. 자본 구조는 대차대조표의 대변항목으로서 기업이 조달하는 자본 중에서 단기 부채항목 (단기차입금, 외상매입금 등)을 제외한 고정 부채와 자본금 및 사내 유보 이익으로 구성된다.

표 9-1 자본구조와 재무구조와의 차이

(차)
B/S
(대)


재무구조
▪ 유동자산
(당좌자산 +재고자산)
▪ 고정자산
(투자자산 + 유형 ∙ 무형자산)
▪ 유동부채
▪ 고정부채
▪ 자기자본

자본구조
재무구조

자본구조와 유사하게 자주 사용되는 용어로서 재무구조가 있다. 재무 구조란 기업의 차변 항목의 자산들이 어떤 자금으로 조달 되었는지를 나타내는 대차대조표의 대변의 모든 항목을 말하는 반면, 표에서 보는 바와 같이 장기적인 자본 조달원천인 고정 부채와 자본금만을 의미한다.

2. 자본구조이론의 발전

MM의 이론이 발표되기 전 까지의 자본구조에 대한 학자들의 일반적인 전통적 견해에서는 타인 자본의 적절한 이용으로 기업의 가치를 높일 수 있으며 또한 기업의 가치를 극대화 하는 최적 자본 구조가 존재한다고 믿어왔다. 그러나 1958년 밀러와 모디글리아니(M.Miller and F. Modigliani)는 세금을 고려하지 않은 완전 자본 시장하에서는 자본구조와 기업의 가치는 아무 관련이 없다는 MM의 자본구조 무관련설을 주장하였다. 그후 1963년 MM이론에서 법인세를 고려할 때는 타인 자본의 사용이 많을수록 기업의 가치가 증가한다는 수정이론을 제시했다. 그러나 이러한 두 주장은 재무관리 분야에서 받아들여지지 못하고 비판과 논란의 대상이 된다.
오늘날의 자본 구조이론은 법인세, 파산비용, 재무적 곤경의 비용, 대리인 비용, 정보비대칭 등과 같은 여러 가지 현실적 요인을 고려하게 되었으며 그 결과 전통적 자본구조 이론의 주장과 같이 최적자본 구조가 존재할수 있다는 결론에 접근하게 되었다.

참고 자료

없음