블랙-숄즈의 옵션가격결정모형

소개글

블랙-숄즈의 옵션가격결정모형을 올린 글입니다.재무관리론 레포트제출용으로 a+받은 레포트에여^^도움되셨으면 합니다.

목차

없음

본문내용

1973년 미국의 Fisher Blsck과 Myron Scholes교수는 몇가지의 가정하에 앞의 가격결정요인을 고려한 유럽형 옵션가격결정모형을 발표하였다. 그들이 전제한 모형의 가정은 다음과 같다.
1. 기초자산(주식)은 연속적으로 거래가 이루어지며 가격은 연속확률과정인
Ito Process를 따른다.
2. 만기일에만 권리를 행사할 수 있는 유럽형옵션이다.
3. 만기일까지 무위험이자율과 기초자산가격의 변동성은 변하지 않는다.
4. 기초자산인 주식의 배당금 지급은 없다.
5. 거래비용, 세금 및 공매도제약이 없는 완전시장(perfect market)이다.
이를 바탕으로 유도된 콜옵션의 가격결정식은 다음과 같다.

가격결정식은 미래에 발생할 현금흐름을 확률에 따라 가중평균하여 기댓값을 구한 후 이를 현재가로 할인한 것이다. 즉, 첫 번째항 SN(d1)은 예상되는 주가의 분포를 그 확률로 가중평균한 값을 현재값으로 할인한것이며 두 번째항 Ke-rt N(d2)은 만기일에 지급할 행사가격(K)의 기댓값이 현재가치이다. 결국 블랙-숄즈모형에 의한 콜옵션의 프리미엄은 만기일의 주가지수 기댓값의 현재가치로부터 권리행사시 지급할 금액의 기댓값의 현재가치를 차감한 금액이다.
한편 풋옵션의 가격은 윗 식과 풋-콜패리티를 이용하여 구할 수 있는데 그값은 다음과 같다.

참고 자료

없음